L’industrie des ETF gagne de l’argent, mais les conseillers ont beaucoup d’inquiétudes

Exchange, la plus grande conférence ETF au monde, commence lundi à Miami Beach. C’est à la fois une période faste et une période difficile pour le secteur des conseils financiers des fonds négociés en bourse.

De bons moments, car c’est la première fois que l’industrie des ETF et les conseillers centrés sur les ETF sont ensemble depuis plus de deux ans. Mais les investisseurs jettent de l’argent sur les ETF, principalement sous la forme de fonds passifs (indexés), mais aussi d’une poignée de fonds gérés activement.

Les actifs sous gestion sont passés de 5 000 milliards de dollars à 7 000 milliards de dollars en moins de deux ans.

Des temps difficiles, car les marchés sont en ébullition : il y a beaucoup d’argent qui circule et les conseillers présents à l’événement cherchent des réponses sur ce qu’il faut dire à leurs clients déconcertés sur ce qui se passe lorsqu’ils rentrent chez eux.

Les sujets brûlants :

Le risque géopolitique prend le pas sur les inquiétudes liées à l’inflation. Une enquête auprès de milliers de conseillers financiers au cours des deux dernières semaines par ETF Trends, l’un des organisateurs de la conférence, a indiqué que la préoccupation n ° 1 était la hausse des taux d’intérêt :

Lequel des éléments suivants vous préoccupe le plus au sujet des marchés en ce moment ?

Hausse des taux d’intérêt / inflation 43%

Risque géopolitique 34%

Ralentissement économique prolongé 13%

Volatilité du marché 8%

Durabilité du dividende 2%

Source : Tendances ETF

Il y a des tonnes d’argent qui circulent. « Il y a plus d’argent en mouvement que nous n’en avons vu en une décennie », me dit l’organisateur de la conférence Tom Lydon de ETF Trends. « Les investisseurs et les conseillers sont plus préoccupés par la menace d’une hausse des taux et de l’inflation sur leurs actifs à revenu fixe que sur leurs actifs en actions. »

En effet, de nombreux signes indiquent que les conseillers s’éloignent de l’allocation d’actifs traditionnelle de 60 % / 40 % d’actions au profit d’obligations. « 70/30 est le nouveau 60/40 », a déclaré Lydon.

Les bons du Trésor et les titres adossés à des créances hypothécaires sont particulièrement sous pression, de nombreux ETF obligataires atteignant ou approchant de nouveaux plus bas.

Fonds obligataires ETF à grande capitalisation : nouveaux plus bas

Obligation totale d’avant-garde (BND)

Pimco Active Bond (BOND)

iShares Core US Aggregate (AGG)

iShares Investment Grade Corporate (LQD)

iShares Muni Bond (MUB)

Dans le même temps, les fonds du marché monétaire (5 000 milliards de dollars) et les ETF obligataires à courte durée atteignent des niveaux record.

Actions : Toujours des entrées. Même avec le S&P 500 en baisse de 5 % depuis le début de l’année, les grands FNB d’actions indexées continuent d’attirer d’énormes flux de capitaux, probablement au détriment de leurs concurrents en fonds communs de placement à coût plus élevé. Le Vanguard S&P 500 ETF (VOO) a attiré 26 milliards de dollars d’entrées depuis le début de l’année, son concurrent iShares Core S&P 500 ETF (IVV) 13 milliards de dollars.

D’autres fonds ETF d’actions à mégacap comme SPDR S&P 500 (SPY) et Invesco QQQ (QQQ) ont également enregistré des entrées.

Pas bien : les FNB internationaux, de valeur et à petite capitalisation ont pris un bon départ en janvier, mais lorsque la tension entre la Russie et l’Ukraine s’est intensifiée, la demande a diminué.

Produits de base : ils sont chauds, bien sûr. L’ETF Invesco Optimum Yield Commodities (PDBC), qui est composé de contrats à terme sur 14 matières premières, a été le leader cette année, avec 8 milliards de dollars d’actifs.

Que veut dire tout ce mouvement ? « Cela signifie que les investisseurs sont nerveux », m’a dit Dave Nadig, futurologue financier chez ETF Trends et un autre des organisateurs de la conférence. « Il n’y a pas de signal clair des flux, mais il est clair que les gens réaffectent leur portefeuille. Nous vivons dans un niveau d’incertitude extrême. Il n’y a pas une histoire claire. Certains s’inquiètent de l’inflation. Certains s’inquiètent du revenu de retraite. Certains s’inquiètent pour l’Ukraine. ”

L’industrie de la cryptographie repousse la SEC. Un ETF bitcoin pur-play serait le plus grand coup de pouce pour la communauté crypto depuis des années, mais la SEC a refusé les demandes année après année, optant plutôt pour approuver les ETF à terme bitcoin.

Mais l’industrie veut un ETF bitcoin pur, et c’est peut-être l’année où l’industrie repoussera.

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) attend une décision de la SEC sur sa demande de conversion en ETF bitcoin, qui est attendue début juillet. Michael Sonnenshein, PDG de Grayscale, a laissé entendre qu’il pourrait poursuivre la SEC si elle le refusait. Quels sont les fondements juridiques d’un procès? Sonnenshein parle mardi matin; on lui posera la question sur ETF Edge lundi à 13h

Gestion active : il y a encore des entreprises qui sautent dans le train. Cette année, Capital Group, qui gère les fonds américains, s’est lancé dans le jeu des ETF à gestion active. Neuberger Berman arrive également.

« Les vannes s’ouvrent et tout le monde va entrer dans l’espace actif », a déclaré Nadig. « Il y a toute une génération qui préfère les ETF. Chaque gestionnaire d’actifs va avoir un produit ETF. C’est là que se trouve l’argent.

Un autre grand nom lance son chapeau dans le ring des ETF : Morgan Stanley prévoit de lancer sa première offre d’ETF plus tard cette année (la banque possède également Eaton Vance, qui propose déjà des offres d’ETF).

Surveillez ces orateurs :

Cathie Wood, PDG d’ARK Invest, à 16h55 mardi. Je ferai l’interview, ainsi qu’une interview séparée avec moi sur CNBC à 16 heures

Jeff Gundlach, PDG de DoubleLine, donnera un discours liminaire mardi à 10 heures sur sa vision macro-économique et ses perspectives pour les marchés.

Ric Edelman, ancien PDG d’Edelman Financial Engines, mardi également, et sur CNBC Pro à 15 heures, sur le fonctionnement de la crypto dans un portefeuille diversifié.

Edelman a vendu son entreprise, Edelman Financial Engines (classée n ° 1 RIA par Barron’s pendant plusieurs années), l’année dernière et guide maintenant les conseillers sur la façon d’intégrer la cryptographie dans leur base d’actifs. Il a sorti un nouveau livre, The Truth About Crypto.