L'investisseur ESG actif Impactive Capital a de multiples opportunités pour créer de la valeur chez Envestnet

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Société : Envestnet (ENV)

Affaires: Envestnet fournit des services et des logiciels de gestion de patrimoine à la communauté des investisseurs. Il a un excellent produit avec une rétention de 90% et des vents arrière séculaires. Envestnet a été fondée en 1999 par Jud Bergman et Bill Crager. Bergman a été président-directeur général de la société de 1999 à octobre 2019 lorsqu’il a été tragiquement tué dans un accident de voiture. Bill Crager a pris la relève en tant que PDG par intérim et en mars 2020 est devenu PDG permanent.

Valeur boursière: 4,5 G$ (81,68 $ par action)

Activiste : Impactive Capital

Pourcentage de propriété : 5,03 %

Coût moyen: 77,60 $

Commentaire d’activiste : Impactive Capital est un fonds spéculatif activiste fondé en 2018 par Lauren Taylor Wolfe et Christian Alejandro Asmar. Impactive Capital est un investisseur ESG (AESG ™) actif qui a été lancé avec un investissement de 250 millions de dollars de CalSTRS et dispose désormais de plus de 2 milliards de dollars. En seulement trois ans, ils se sont fait un nom en tant qu’investisseurs d’AESG. Wolfe et Asmar ont réalisé qu’il était possible d’utiliser des outils, notamment sur le plan social et environnemental, pour générer des rendements. Impactive se concentre sur un changement systémique positif pour aider à créer des entreprises plus compétitives et durables à long terme. Impactive utilisera tous les outils opérationnels, financiers et stratégiques traditionnels que les activistes utilisent, mais mettra également en œuvre le changement ESG qu’ils jugent important pour l’entreprise et qui stimule la rentabilité de l’entreprise et la valeur actionnariale.

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Ce qui se passe?

Impactive Capital a déclaré une participation de 5,03 % dans ENV à des fins d’investissement.

Dans les coulisses

Impactive est actionnaire depuis le deuxième trimestre 2021, lorsque la société a commencé à investir dans la croissance, sacrifiant les bénéfices à court terme, effrayant les investisseurs à court terme et créant une opportunité d’achat pour des fonds comme Impactive. La société a dépensé 30 millions de dollars de plus en 2021 qu’elle ne l’avait précédemment signalé pour de nouvelles embauches pour des projets d’avenir, et ce nombre a depuis été porté à près de 50 millions de dollars.

Il y a trois opportunités ici. Premièrement, le plan de croissance de l’entreprise peut commencer à fonctionner et se traduire par une croissance structurellement plus forte et plus rentable. Crager a déclaré que « 2022 est une année d’exécution pour nous », nous devrions donc savoir bientôt si sa stratégie de croissance fonctionne.

Deuxièmement, si la croissance ne se concrétise pas, il existe une possibilité de réduire considérablement les coûts et d’améliorer les marges d’exploitation. Cette société devrait respecter la règle des 40 pour les éditeurs de logiciels – son taux de croissance plus ses marges d’exploitation devraient être égaux ou supérieurs à 40. Les revenus ont augmenté de 19% l’an dernier, mais les marges d’exploitation étaient à un chiffre. Si la croissance reste à ce niveau ou diminue, l’entreprise peut cesser d’investir autant dans la croissance et se concentrer sur l’efficacité et obtenir des marges d’exploitation dans les 20 hauts.

Troisièmement, il existe une opportunité stratégique de créer de la valeur. Envestnet aurait envisagé de vendre ou de céder son activité Yodlee (qui pourrait valoir plus d’un milliard de dollars) ou de vendre l’intégralité de l’entreprise. En fait, en février 2022, il a été signalé qu’Envestnet avait engagé un banquier pour explorer une vente de l’entreprise lors d’une vente aux enchères destinée aux sociétés de capital-investissement. Cette semaine encore, il a été rapporté qu’Advent International et Warburg Pincus étaient les derniers enchérisseurs.

Impactive a toujours une thèse ESG dans ses investissements et recherche des situations dans lesquelles ces améliorations peuvent générer de la valeur. Il s’agit d’une situation dans laquelle la création de valeur ESG et la création de valeur économique sont complètement alignées. Alors que l’ESG devient une stratégie d’investissement plus populaire, Envestnet se concentre davantage sur l’assistance à ses clients dans l’analyse et la recherche ESG et a conçu des produits d’impact comme un Impact Overlay afin que les conseillers puissent investir de manière plus responsable. En retour, cela rendra les produits et services d’Envestnet plus précieux et générera plus de revenus pour eux à mesure que leurs clients augmentent leurs actifs. En tant qu’entreprise qui ne s’est pas historiquement concentrée sur l’ESG et qui a eu des attributs ESG négatifs (conseil échelonné, pas de rapport de développement durable, procès concernant la collecte de données des utilisateurs à l’insu des clients), l’impulsion pour les produits ESG est probablement plus économique que consciencieuse. Mais avec Impactive impliqué, nous nous attendons à ce qu’Envestnet corrige ces lacunes ESG en temps voulu.

Ken Squire est le fondateur et président de 13D Monitor, un service de recherche institutionnel sur l’activisme actionnarial, et le fondateur et gestionnaire de portefeuille du 13D Activist Fund, un fonds commun de placement qui investit dans un portefeuille d’investissements activistes 13D.

Sommaire
  1. Société : Envestnet (ENV)
  2. Activiste : Impactive Capital
  3. Ce qui se passe?
  4. Dans les coulisses

Jérôme Joy

Je fais découvrir à mes lecteurs cette passion en leur donnant du goût à la lecture de chaque article. Bien sûr, j’essaie de varier le mieux possible mes articles, en se lançant également dans le partage d’informations concernant la cuisine asiatique, africaine et américaine, ainsi que la politique et technologie.

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